L’equity based crowdfunding e lo statuto dell’emittente

The theme of the doctoral research is the equity crowdfunding, a new financial mechanism alternative to the traditional bank credit channel, which involves the small investors (the crowd) called to subscribe the companies’ shares through internet portals, entitled «The Equity Crowdfunding And The Iusser’s Statute». The institute of equity crowdfunding was introduced into Italian legal system thanks to the d.l. n. 179/2012, initially to encourage the financing of only innovative start-ups and then, due to subsequent reforms, the audience of iussers was exstended to small and medium-sized enterprises. The goal of the work was to study both the impact of the exceptions to the rules of corporate law, with particular focus on the limited liability companies, and to analyze the value of the rules of private autonomy provided by the portal operators, placed as condition of access to the pubblication of the financing offers, within the hierarchy of law. to access funding trough web portals and to analyze the nature of the rules of private authority possibly provided by the portal operators of equity crowdfunding placed as condition of access to the publication of the financing offer, within the hierarchy of law. The thesis has been structerd into five chapters. In the first chapter, after an overview about non-bank financing’s sources for the SMEs, it is reviewed the evolution of the Italian regulation of equity crowdfunding. The second chapter is dedicated both to the comparative analysis of the phenomenon and to the regulatory process in the Community legislation. The third chapter deals with the analysis of the exemptions introduced to the general corporate law of limited liability companies. The fourth chapter focuses on the figure of the managers of the equity crowdfunding portals. The last chapter analyzes the nature of the rules of private autonomy adopted by the portals and their place in the system of sources of law.

Tema della ricerca di dottorato è l’equity crowdfunding, meccanismo di finanziamento alternativo al tradizionale canale del credito bancario, che coinvolge attraverso portali internet il pubblico dei piccoli investitori. L’istituto dell’equity crowdfunding è stato introdotto nell’ordinamento italiano con il d.l. n. 179/2012, noto Decreto Crescita -bis, inizialmente per favorire il finanziamento delle sole start-up innovative, e poi, con successive riforme, la platea degli emittenti è stata ampliata a tutte le piccole e medie imprese. L’obiettivo del lavoro è stato studiare sia l’impatto delle deroghe alle norme di diritto comune delle società, in particolare alla disciplina delle società a responsabilità limitata, sia analizzare il valore delle regole di autonomia privata, previste dai gestori dei portali di equity crowdfunding per la pubblicazione delle offerte, all’interno del sistema delle fonti. La tesi è stata strutturata in cinque capitoli. La presente tesi di dottorato è stata strutturata in cinque capitoli. Nel primo capitolo, dopo una panoramica sulle fonti di finanziamento extra bancarie per le SMEs, si ripercorre l’evoluzione della regolamentazione italiana dell’equity crowdfunding; il secondo è dedicato sia all’analisi comparata del fenomeno sia alle prospettive comunitarie in jure condendo; il terzo si occupa dell’analisi delle deroghe introdotte al diritto societario comune delle società a responsabilità limitata.; il quarto capitolo è incentrato sulla figura dei gestori dei portali di equity crowdfunding; infine, l’ultimo analizza la natura delle regole di autonomia privata adottate dai portali e la loro collocazione nel sistema delle fonti del diritto.